昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自(zì)的(de)原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差(chà)不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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