在(zài)股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(d独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义òng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机(jī)会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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