用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大(dà)的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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