5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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