昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军(j顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗ūn)人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(r顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗ì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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