在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于(yú)商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级(yè)往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级从第三(sān)季(jì)度开始。

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