随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè战狼3什么时候上映？)基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(j战狼3什么时候上映？ǐng)气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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