周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的(de)持(chí)续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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