财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)人+工念什么 人工念什么姓半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(k人+工念什么 人工念什么姓ě)知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关(guān)注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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