银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共和(hé)银行盘中跌(diē)幅(fú)一度扩大至超(chāo)过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再刷新历史新低(dī)，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时报》报道，知(zhī)情(qíng)人士(shì)说，几个(gè)星期以来，第一共和(hé)银(yín)行已在(zài)为其(qí)部分业务寻找买家，但(dàn)潜(qián)在的收购方担(dān)心(xīn)承担(dān)过多风险。目(mù)前可能(néng)的解(jiě)决方(fāng)案(àn)是，向近期(qī)曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美(měi)元(yuán)的(de)大型银(yín)行(xíng)寻求帮助，或者由(yóu)美国联邦(bāng)存款保险公司接(jiē)管该银行(xíng)，并为(wèi)所有存款提供(gōng)政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息(xī)人士报(bào)道(dào)，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部(bù)无(wú)意干预该(gāi)银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场(chǎng)新闻(wén)分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银行能(néng)否在未(wèi)来的日子(zi)继续经营下去，也不知道联(lián)邦存款保险公司是否会(huì)对此家银行发表(biǎo)“破(pò)产声明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦存款保险公司的接管）目(mù)前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第一(yī)共和(hé)银行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天(tiān)凌晨，美(měi)、布(bù)两油(yóu)日(rì)内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油库存降幅大于预期(qī)，由于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的美国(guó)经济数(shù)据，对(duì)美(měi)国经济(jì)衰退的担忧增(zēng)加，油价周(zhōu)三延(yán)续前(qián)一交易(yì)日(rì)的跌势，目前已经(jīng)抹去了(le)自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，第(dì)一共和(hé)银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该行(xíng)评级，将限制第一共和银(yín)行从美联储取(qǔ)得融资的渠(qú)道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本(běn)月初(chū)因(yīn)需(xū)求低迷而减产带来的(de)价(jià)格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层(céng)面风险不断，让美(měi)联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高企的通胀，一边是(shì)银行(xíng)系统危机以及(jí)由此扩大的(de)经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所副总经理(lǐ)程小勇看(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯kàn)来，对于美联储货币政策(cè)，大概(gài)率还(hái)是维(wéi)持加息的大方向，只不过(guò)加(jiā)息力度会维持25个基点(diǎn)，不(bù)会像去(qù)年那样以50个基点的大力度(dù)加(jiā)息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀(zhàng)具有很强的粘性(xìng)，当前核心通胀增速依旧处(chù)于(yú)历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀中的(de)通胀(zhàng)’3月住房(fáng)租金价格指数(shù)增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经济减速(sù)，但(dàn)是据我们测算(suàn)当(dāng)前美(měi)国(guó)私人部门资(zī)产负债表(biǎo)受冲击的(de)影响大约(yuē)将在三、四季度出现，短期经济减速不至于(yú)引发(fā)美联(lián)储货币政策转向(xiàng)。从历(lì)史上美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息的经验来看(kàn)，高(gāo)通胀(zhàng)下的(de)美联储加息并(bìng)不会因经济减速而转向(xiàng)。此外，美国(guó)地(dì)区(qū)银行担(dān)忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于(yú)当前(qián)美国商业银行危机主要是(shì)资产负(fù)责错配，并非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导致危(wēi)机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融(róng)市场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂(zàn)难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研究院首(shǒu)席(xí)宏(hóng)观(guān)分析师赵旭(xù)初同样(yàng)认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统性风险(xiǎn)的(de)可能性是较小的，基于此，美联储也不会轻易(yì)改变“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷银行的(de)事件来看(kàn)，政策(cè)部(bù)门应对危机的速度(dù)和积(jī)极性非常(cháng)高(gāo)，在这(zhè)种形式下，去(qù)押注系统性风险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市(shì)场(chǎng)主流的预测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便到了市(shì)场认为有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了(le)几(jǐ)乎失控的风险，如(rú)金融机构(gòu)或者非(fēi)金(jīn)融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会在7月(yuè)份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对于(yú)美国通胀将(jiāng)从几十年来的最高(gāo)水平进一(yī)步回落(luò)多少(shǎo)这一争(zhēng)论，全球(qiú)知名机(jī)构的基金经(jīng)理们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方是安(ān)联(lián)环球投资和西部信托等公司认为，美联储和其他(tā)央(yāng)行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加(jiā)息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会(huì)让(ràng)经(jīng)济陷入(rù)衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则(zé)质疑，面对粘性(xìng)极强的通(tōng)胀，美联储和(hé)其(qí)他央行(xíng)的政(zhèng)策制定者是否真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风(fēng)险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能(néng)不得不做出妥(tuǒ)协，容(róng)忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费(fèi)者信心(xīn)指数降至(zhì)了101.3，为(wèi)去(qù)年7月以来最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利(lì)率和银行(xíng)业(yè)信贷(dài)收紧(jǐn)导致消费者信心(xīn)指数下降，消费(fèi)支出增速放缓(huǎn)是确定性事(shì)件，说明未(wèi)来美国(guó)经(jīng)济继续减速也是大(dà)概率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于美国居民消(xiāo)费支出增速(sù)虽(suī)然(rán)在(zài)下滑，但在2月还(hái)是维持(chí)正(zhèng)增(zēng)长，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪(xù)短期虽有升温，但(dàn)不(bù)至于出发市(shì)场系(xì)统性泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹(dàn)也可(kě)以(yǐ)验证这一点。不过，随(suí)着美国居民利息支出(chū)占可(kě)支配收入(rù)的(de)比例(lì)越来越高，未来(lái)并不(bù)排(p聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ái)除(chú)由于经(jīng)济(jì)严重减速(sù)加快(kuài)导致大规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和(hé)最(zuì)近(jìn)的(de)美(měi)国(guó)居(jū)民部(bù)门信用卡违约率上升是相匹配的，在(zài)高(gāo)通胀高利率(lǜ)经(jīng)济下行的环境下，居民部门(mén)的资产(chǎn)负债表和收入状况边际上(shàng)会有恶化也是情(qíng)理之中；但美(měi)国(guó)居民(mín)部门已经经(jīng)过(guò)了十年(nián)的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为(wèi)何即便消费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升(shēng)，美国居民部(bù)门的消费贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着(zhe)美国居(jū)民部门的需求仍然十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看来，当前市场避险情绪的催化有两方(fāng)面的(de)背景，一是(shì)按(àn)照历史经验看，海(hǎi)外加(jiā)息结束到降息(xī)之间(jiān)就是(shì)一个容(róng)易出风险的时间(jiān)段；二是能够(gòu)激发风险偏好的中(zhōng)国这边的复(fù)苏环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接近看到，在中国没有更多刺激政(zhèng)策的情况下，市(shì)场对全球经济的(de)预期想(xiǎng)要进(jìn)一步(bù)边际改(gǎi)善是(shì)比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下(xià)，近日A股(gǔ)的(de)主线(xiàn)题材下跌与海外银行(xíng)业危(wēi)机共振成为了一个激(jī)发避险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初(chū)认为(wèi)，今年大的宏观周期(qī)和前几(jǐ)年有所不同，国内和海(hǎi)外(wài)出现明显的周期背离，且海外的政策(cè)部门(mén)应对危机的速度又很(hěn)快，所以不至于出现单边的持续性共振，这就导致(zhì)各类(lèi)风险资产(chǎn)难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适(shì)的操(cāo)作思(sī)路应该是“在(zài)下跌时不(bù)过分恐慌、在上(shàng)涨时也不(bù)过分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色(sè)金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下(xià)，昨(zuó)日的有色金(jīn)属板块全(quán)面下行。沪铜(tóng)主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色(sè)金属研究总(zǒng)监(jiān)展大(dà)鹏表示，整体(tǐ)来看，有色金属(shǔ)的(de)全(quán)面下行有(yǒu)两个利空(kōng)背(bèi)景和一(yī)个触发(fā)因素(sù)，一是临近美联储5月份议息会议(yì)，加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)概(gài)率升至高位，市(shì)场表现出谨慎情(qíng)绪；二(èr)是面(miàn)临(lín)国内五一假期，资(zī)金(jīn)提前流(liú)出(chū)规避不确定(dìng)性风险(xiǎn)；三是前(qián)一晚欧美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温，美股(gǔ)大幅下挫，美(měi)元指数快速回升(shēng)，成为(wèi)有色板块全面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏(hóng)观情绪(xù)对市场的(de)扰动(dòng)较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息(xī)预期之间摇摆不定(dìng)。一方面对银行业(yè)和(hé)全球经济前景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降(jiàng)低。加息预期(qī)降(jiàng)低后(hòu)又(yòu)不得不面(miàn)对高企(qǐ)的通(tōng)胀数据，美联储喊话(huà)加息(xī)不应停止，市场又继续预测衰退，周而复始(shǐ)。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表示(shì)，此外，国(guó)内面临五一假期，之前看多(duō)需求修复的(de)情绪慢慢平(píng)复，也使得价格(gé)下(xià)跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为代表的大部(bù)分品种还在聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯区间运行，除了锌的空(kōng)头势头(tóu)较为明显，而镍和(hé)锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示(shì)，二(èr)季(jì)度是有色金属(shǔ)的传(chuán)统旺(wàng)季(jì)，4月的开局延续了需求(qiú)的强(qiáng)预期，有色一度出(chū)现触底反弹和(hé)冲高(gāo)预期，但随(suí)着4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一(yī)样的声(shēng)音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开工率(lǜ)却出现(xiàn)接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企业订单难以为继，且产(chǎn)成品库存(cún)较往年出现小幅累积，这也就意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开(kāi)工透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境(jìng)并不支(zhī)持价格高(gāo)走，同(tóng)时国(guó)内劳动节假期即将到来(lái)，资金(jīn)从(cóng)有(yǒu)色市场流(liú)出(chū)规避(bì)不确(què)定(dìng)性风险，价格出现回(huí)调并不意外，昨日有色价格快速回落(luò)也是近段时间对利空因素的(de)集中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示(shì)，不(bù)过，5月中上旬延续(xù)旺季下，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价格在节(jié)前持续表现(xiàn)偏弱，下游企业(yè)可适当补库(kù)过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具(jù)体的行(xíng)业数据来看，下(xià)游需求无(wú)疑是在(zài)慢慢(màn)复苏的。如(rú)房(fáng)屋竣(jùn)工(gōng)面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一步的增(zēng)长(zhǎng)，可能(néng)和(hé)旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的总(zǒng)体预测值普遍也没有高(gāo)于(yú)3月，虽(suī)然下降数值也不大，但也没(méi)能有力提振需(xū)求(qiú)。不(bù)过，何(hé)燕艳表示，价格一(yī)旦大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面(miàn)买(mǎi)盘又(yòu)会(huì)出现，错综复杂(zá)之(zhī)下走势也(yě)表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面上的(de)市(shì)场预期过于(yú)一致(zhì)，主流观(guān)点认为加息已近尾声(shēng)，最(zuì)坏的(de)时候已(yǐ)经(jīng)过去(qù)，但(dàn)今年(nián)可能不会降息。我们要警惕(tì)这(zhè)种(zhǒng)市(shì)场过于一致的情(qíng)况。因为(wèi)美通(tōng)胀高位持续，美联(lián)储(chǔ)的(de)结果导向(xiàng)很可能(néng)使得加(jiā)息时(shí)间或(huò)者幅度超预(yù)期，这样市场就会有超预期的下跌。最主要的是，有色(sè)板(bǎn)块多数品(pǐn)种供应增加总体比较确定的(de)，需求跟不上供应的增速，整个周(zhōu)期是向下(xià)而不是向上。因(yīn)此，我对整(zhěng)个板块还是持中线偏空(kōng)思(sī)路，投(tóu)资者可以用(yòng)振荡的(de)策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未(wèi)来的(de)预期(qī)，更(gèng)多(duō)的是反映(yìng)市场对未来一(yī)个(gè)季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板(bǎn)块的(de)短(duǎn)期或(huò)短线(xiàn)影(yǐng)响并不显著(zhù)，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以及可能突发的风险事件上(shàng)。“对(duì)有(yǒu)色而(ér)言，投资者更多担心的(de)是在多(duō)空分歧的位置和(hé)时间节点(diǎn)突发未知的风(fēng)险事(shì)件，从而放大了(le)价(jià)格短线的(de)波动性，带来持(chí)仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯