“一(yī)带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年20单亲家庭是什么意思23年全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续单亲家庭是什么意思延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累不足(zú)。

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