一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到(dào)个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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