今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因价值(zhí)重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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