A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移(yí)动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本(běn)市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时(shí)期，中石(shí)油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指出(chū)，中国移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不(bù)开(kāi)国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(d早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗e)中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计算(suàn)业(yè)务的(de)需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营(yíng)商向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是，上(shàng)述公司(sī)的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而茅台(tái)凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗着移动互联(lián)网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移(yí)动(dòng)云(yún)收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营。

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