昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rá概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续n)料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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