财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费(fè35c到底有多大，35c是多少i)者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度(dù)实(shí)际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速(sù)度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑(huá)。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少35c到底有多大，35c是多少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的(de)三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏(kuī)损。

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