大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把握黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑ong>

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再起