5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系