金融界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李渡(dù)正(zhèng)式登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只实现资本(běn)上市的白酒股，目(mù)前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金(jīn)约(yuē)50亿港元，公开(kāi)发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得(dé)注意的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资者(zhě)，分别是有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本(běn)分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意(yì)味着私(sī)募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为(wèi)主(zhǔ)的(de)次高端白(bái)酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四(sì)大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓(nóng)香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收(shōu)入(rù)计(jì)算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中国白酒行业中提(tí)供三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相(xiāng)比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛(máo)利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等(děng)企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广(guǎng)告(gào)支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支(zhī)分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年(nián)增(zēng)长趋(qū)势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大(dà)部(bù)分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛(máo)利(lì)率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘(pán)手法密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫(fū)傅军旗下(xià)新华联集团(tuán)工(gōng)作。此后四(sì)年，他(tā)升至新华联集团董事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴(wú)向东在1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第一(yī)。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白(bái)热(rè)化，下游(yóu)经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种新模(mó)式OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式(shì)，随后，金(jīn)六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时(shí)任男(nán)足(zú)主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福(fú)星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向东找来(lái)米卢担任金六(liù)福形(xíng)象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人的(de)福酒，金(jīn)六(liù)福。”很(hěn)长一段时间，金六福(fú)的广告投(tóu)放量都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操(cāo)盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式(shì)合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向(xiàng)东实际控制的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三(sān)个(gè)产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向东也一举成为湖南(nán)省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白酒还(hái)是会更传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交(jiāo)易会上，阵阵(zhèn)寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初(chū)咨询(xún)董事长王朝成放出(chū)“重(zhòng)磅观点”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入(rù)销(xiāo)量负增长、收入低增(zēng)长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷时(shí)代，并且(qiě)很可(kě)能(néng)刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中并(bìng)没有(yǒu)太受(shòu)影响，次高(gāo)端(duān)库(kù)存仍未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助消费(fèi)恢复较快。高端的恢(huī)复没(méi)有看到更强的动力，仍然在低位(wèi)徘(pái)徊，一(yī)二(èr)季度上市(shì)公司(sī)业绩会(huì)出现增速放缓(huǎn)和进一(yī)步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋(qū)势，现在存在三个(gè)矛(máo)盾(dùn)：一是产区(qū)和供(gōng)需(xū)的(de)矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠(qú)道重心下(xià)移，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒行业销(xiāo)量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的价(jià)位带(dài)，其(qí)原因在于城市化，大部分劳动人(rén)口从(cóng)农村转移到城市后，消费习惯(guàn)变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空间(jiān)基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价(jià)在(zài)300-800元(yuán)）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白(bái)酒节前和节后的(de)终端进货量数据(jù)。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下(xià)降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思节前(qián)下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前(qián)增长7%，节后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思