A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是(shì)一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国(guó)在2018年进(jìn)入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科(kē)技进步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的(de)背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的(de)需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动(dòng)本(běn)质作为通(tōng)信基础设(shè)施(shī)企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化郑业成是否已婚 郑业成是几线演员trong>。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更郑业成是否已婚 郑业成是几线演员加重要的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。