5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同(tóng)时本(běn)次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于(yú)对(duì)公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位或继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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