“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离(lí)两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约(yuē哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停(tíng)加(jiā)息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的(de)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年(n哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ián)产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳的(de)最大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策(cè)退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还(hái)是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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