编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chúwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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