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500万越南盾是多少人民币，1人民币= 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一(500万越南盾是多少人民币，1人民币=yī)带一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值分别处(chù)于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的(de)分红也(yě)成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之二(èr)：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局(jú)。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币(bì)升(shēng)值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

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　　四(sì)、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在(zài)增(zēng)长，带来包括(kuò)化学(xué)品船与(yǔ)成(chéng)品油(yóu)轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制(zhì)造业(yè)已在逐步实现结(jié)构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承诺(nuò)高(gāo)分红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人(rén)带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)业(yè)绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。