在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经理(lǐ)的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramana的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数ian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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