金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季(jì)末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步(bùrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡)的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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