大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ科兴是美国的还是中国的)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比科兴是美国的还是中国的历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全(quán)年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(d科兴是美国的还是中国的ài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 科兴是美国的还是中国的