今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xi汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市āng)港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一(yī)季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FO汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市MC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的(de)企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化(huà)等。

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