如(rú)果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本(běn)股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)在上(shàng)月对(duì)日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业(yè)内人士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴(bā)菲特(tè)的出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国(guó)投资(zī)者目(mù)前已经连续第六(liù)周成为了日本(běn)股票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资(zī)者(zhě)对日(rì)本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社(shè)的(de)增持(chí)，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的(de)现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资(zī)策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科(kē)技(jì)股的(de)情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了(le)一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继续对(duì)日(rì)本(běn)股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海外投(tóu)资者(zhě)今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人(rén)失望的(de)低回报。那么这一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)本轮(lún)上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部门推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年中，日(rì)本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看(kàn)，这就为(wèi)日本(běn)股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率低于(yú)1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外(wài)投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公(gōng)开(kāi)会议(yì)之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)济基本(běn)面，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大(dà)规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和(hé)男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在(zài)物(wù)价(jià)与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然(rán)处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示(shì)，受益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经(jīng)济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景指数(shù)来(lái)看，日(rì)本(běn)目前是七(qī)国集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要(yào)的(de)汽车(chē)行业预计利润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼dǎo)向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银(yín)行也获得了(le)丰(fēng)厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延(yán)续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的(de)上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼