4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之(zh自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查ī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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