国内“五一”假期(qī)来(lái)了，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息(xī)交织下(xià)，节后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维(wéi)持(chí)该(gāi)银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自(zì)美国第一共(gòng)和银行(xíng)公布其第一(yī)季度存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后，该银行股价在接(jiē)下来的(de)两天内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历(lì)史新低。目(mù)前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官(guān)员正在与(yǔ)其他(tā)银行进(jìn)行协调会议，为第(dì)一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省(shěng)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大(dà)范围(wéi)加强银行规管

　　在当(dāng)地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)公布(bù)的(de)内部审(shěn)查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅(guī)谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该(gāi)行(xíng)自身风险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审查督导行(xíng)动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能(néng)采取有力行动解决(jué)硅(guī)谷(gǔ)银行越来越多(duō)的问题。美(měi)联储负(fù)责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有多么不堪(kān)一击。他们(men)的(de)确(què)发现了风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成(chéng)因(yīn)，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有关(guān)。他(tā)说，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误部分源于，特朗普(pǔ)执政时(shí)的金融业改(gǎi)革(gé)普遍放松了对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的文化转变(biàn)似乎(hū)导致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变(biàn)化体现在(zài)降(jiàng)低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定了(le)硅谷银行(xíng)存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积(jī)过多(duō)的证据。

　　美联储的数(shù)据(jù)显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公开(kāi)审(shěn)查报告或(huò)警(jǐng)告(gào)，数(shù)量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年(nián)来一(yī)直突破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的(de)流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率相关(guān)风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用于资产超过千亿美元银(yín)行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性要求(qiú)，将重(zhòng)新评估，怎样监督(dū)和监管一(yī)家银行(xíng)对利率流动性风(fēng)险的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛(fàn)的(de)银行强(qiáng)化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存款，监(jiān)管(guǎn)方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行考虑(lǜ)到可出售证券的(de)未实现(xiàn)损益，以便让银行(xíng)的资本(běn)要(yào)求更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或(huò)高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登批(pī)准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的(de)声明，美国总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内(nèi)华(huá)达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重(zhòng)风暴影响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非营(yíng)利(lì)组织，用于受灾(zāi)害影(yǐng)响(xiǎng)地区的应(yīng)急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就(jiù)乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗(luó)夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰(lán)、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体措施包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对(duì)小麦(mài)、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的(de)成员国农民(mín)提供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧(ōu)盟将继(jì)续推(tuī)进包(bāo)括(kuò)葵花籽油(yóu)等产品(pǐn)的倾销调(diào)查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通(tōng)过(guò)欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持(chí)平。克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思>

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐(lài)的通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的(de)数据再度印证了美国通胀的(de)居高(gāo)不下，这加大(dà)了美联储5月(yuè)再次(cì)加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期(qī)货小幅下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的(de)一季度(dù)美国宏观经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的(de)一(yī)季(jì)度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预(yù)期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨向期货日报(bào)记(jì)者表示，上述数据显示出(chū)美(měi)国经济放缓但通(tōng)胀水平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数(shù)据来看，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽(suī)有放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性尚(shàng)存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数(shù)据(jù)超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场(chǎng)对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危(wēi)机(jī)的尾部效应持续存(cún)在，金融(róng)不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政(zhèng)策的(de)紧缩(suō)预期，同时增加了(le)下半年美(měi)联储降息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核(hé)心(xīn)个人消费支出在(zài)内(nèi)的一季(jì)度(dù)PCE通胀数(shù)据持续(xù)上(shàng)升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)3月核(hé)心PCE数据也偏(piān)强，因此美联(lián)储(chǔ)5月份(fèn)加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联储(chǔ)的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当(dāng)前(qián)美(měi)联储货币政策面临(lín)抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行业危机(jī)的爆发(fā)以(yǐ)及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下(xià)行压力已(yǐ)经持续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超(chāo)过预期(qī)，显示(shì)出核(hé)心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这(zhè)意味着进行政策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安抚市(shì)场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加(jiā)息的态(tài)度(dù)或将更加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已经对美(měi)联储5月(yuè)加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最(zuì)新点阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议重点在于(yú)利率决(jué)议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言两方(fāng)面(miàn)。其(qí)中，在(zài)决议(yì)声明方面，可重点观察(chá)措辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是能(néng)否(fǒu)出现“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发布会(huì)上(shàng)，需要重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银(yín)行业危机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点论述。特(tè)别是(shì)如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还(hái)是权益(yì)市场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需(xū)要关注三(sān)个(gè)方(fāng)面(miàn)：一(yī)是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是(shì)否(fǒu)会透露其愿意(yì)容忍更高水平(píng)的(de)通(tōng)胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以及经(jīng)济(jì)风(fēng)险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期风险(xiǎn)；三(sān)是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将(jiāng)降(jiàng)息或者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市场而(ér)言(yán)偏负面；如果美(měi)联储偏鸽(gē)派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会(huì)引起市场较大波动(dòng)，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔在(zài)记者会上(shàng)对未来政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其(qí)是如果美(měi)联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的(de)倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回(huí)调(diào)幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场(chǎng)在利(lì)多、利(lì)空因素间(jiān)来回拉扯。利多(duō)因素(sù)方(fāng)面，美联储加息(xī)临(lín)近(jìn)尾声，对(duì)贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而(ér)未决以及银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)余波(bō)反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角度(dù)来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行(xíng)强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续(xù)货(huò)币政策之间的(de)预期差，以(yǐ)及美国经济层面的(de)韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论是新增非(fēi)农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触(chù)及经济(jì)衰退以及美联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美(měi)联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储议(yì)息(xī)会议落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续(xù)上述的修正走势，美联储还(hái)需在更多数据指引以及(jí)银行(xíng)风险事件落(luò)地后，再(zài)相(xiāng)机作出(chū)政策(cè)调整，而(ér)在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步看一步(bù)”的决策思路(lù)。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元的(de)趋(qū)势压力(lì)。“过去20年(nián)，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实际利率的变化，但是最(zuì)近(jìn)这种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系(xì)的变化使得(dé)贵(guì)金属(shǔ)获得了(le)越(yuè)来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的(de)表现也(yě)是易涨难(nán)跌。从资(zī)产配置的角度来(lái)看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵(guì)金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出(chū)了一(yī)定程度的(de)易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预(yù)测，未能(néng)对(duì)贵金属形成有(yǒu)力的回(huí)落压力(lì)。因此(cǐ)，他(tā)预计贵金属市场整(zhěng)体仍(réng)以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主(zhǔ)线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储(chǔ)降息的预期(qī)仍(réng)大幅领先(xiān)美联储的官方预(yù)期，预计在高通(tōng)胀(zhàng)压力下，市(shì)场对降息预期的修(xiū)正或将带来金银(yín)价(jià)格的进(jìn)一(yī)步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须(xū)警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观(guān)市(shì)场关键数据较多，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地，他预(yù)计美联储会(huì)议(yì)结(jié)果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议(yì)息会议等(děng)重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上限问(wèn)题悬而未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过(guò)分押注(zhù)引发的(de)风险。假期后(hòu)可关(guān)注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴(wú)梓杰(jié)也(yě)表示(shì)，由于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰(qià)逢(féng)海外(wài)美联储会议这一(yī)关键(jiàn)时(shí)间(jiān)节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够(gòu)安(ān)全边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的方向性行情，可根据(jù)美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议给出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思