随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(ywhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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