昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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