昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息嫦娥二号拍到外星人已经证实的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)嫦娥二号拍到外星人已经证实5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，嫦娥二号拍到外星人已经证实因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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