今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资(zī)本(běn)市场从科(kē四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市(shì)，四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法上(shàng)交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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