近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利(lì)多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县#ff0000; line-height: 24px;'>2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县)成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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