北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(j比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁ià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题(t比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁í)，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁顾，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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