一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōn鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的g)具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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