近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不(bù)适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀(xi青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗ù)俱(jù)乐(lè)部(bù)成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的(de)A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股(gǔ)，同时企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变(biàn)更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会(青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗huì)》在(zài)年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂和(hé)外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在(zài)国内(nèi)的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜(bǎng)首，由(yóu)此带(dài)来(lái)一(yī)波迅猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明(míng)显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的(de)趋势(shì)，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分(fēn)析与未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确(què)定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护(hù)城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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