美国银行业(yè)危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出(chū)正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及(jí)监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续(xù)7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受(shòu)到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的(de)拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的(de)关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美(měi)国即(jí)将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着(zhe)利润的(de)压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业(yè)的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期(qī)的(de)压力，预计(jì)原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化(huà)和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分P睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高X装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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