周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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