30年“不败”的(de)可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格(gé)跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未(wèi)有过如此(cǐ)低价可(kě)转债，与此同时，各类(lèi)低价转债接连雪(xuě)崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退市(shì)和违(wéi)约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也(yě)继续不乐观(guān)，自(zì)周二盘(pán)中冲高到(dào)3400点跳水之后，市场持(chí)续回落，上证(zhèng)指数今天又(yòu)跌(diē)超1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块下(xià)跌(diē)，深证成指跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩量(liàng)。

　　行业板块(kuài)方(fāng)面，此前(qián)最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大(dà)跌(diē)超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑(zhù)、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服(fú)装(zhuāng)、电力(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么lì)、旅游等行业逆势飘红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不(bù)过(guò)北上资金却是逆势(shì)抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低(dī)价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历(lì)史，在今(jīn)年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公(gōng)司和蓝盾转债被告知要退市，打(dǎ)破了(le)30年来的可转债没有出现正(zhèng)股和转债退市(shì)的历(lì)史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市(shì)，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌(diē)，第2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾转债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今(jīn)日再度暴跌(diē)19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌(diē)，面值100元(yuán)的转(zhuǎn)债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在(zài)一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的(de)退市情形，以(yǐ)及可能面临的违(wéi)约。彻底(dǐ)带崩了(le)整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等(děng)跌(diē)超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格(gé)跌破100元的(de)低价转债，而一年前市(shì)场(chǎng)还在关注“消灭(miè)”100元(yuán)以(yǐ)下可转债，一度没(méi)有转债价格低于100元。如(rú)今(jīn)是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数周二在券商、银行等金融股带动之下，一(yī)度冲上3400点(diǎn)，而后(hòu)快(kuài)速跳水。然后(hòu)持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析(xī)表(biǎo)示，近期市场波(bō)动加剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日(rì)策略点(diǎn)评(píng)表示，4月新增(zēng)社融(róng)、新增信贷、M2同(tóng)比(bǐ)均低(dī)于(yú)Wind一致(zhì)预期，一季度冲(chōng)量明(míng)显+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超(chāo)预期，但幅度较预(yù)期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明(míng)显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀(dāo)差微升，基数效应(yīng)外，主因C端(duān)新(xīn)增存款转负；3）私人(rén)部门中长贷仍在修复→全A非金融企(qǐ)业盈利全(quán)年或(huò)拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据反映的(de)制造业库(kù)存及产能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数据再(zài)次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩(kuò)大需求”的可(kě)能。

　　前海开(kāi)源基金近日也表示(shì)，后续(xù)来看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一(yī)、4月出(chū)口(kǒu)仍超预期，外需仍有韧性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效(xiào)应外，欧美的韧性与东(dōng)盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑了外(wài)需(xū)，内需同样在修(xiū)复下市(shì)场(chǎng)分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会(huì)议仍然(rán)强调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政策出(chū)台，对(duì)市场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本(běn)已(yǐ)定价(jià)美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶点，仍然存(cún)在区域银(yín)行风险隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么流(liú)动性难更紧，外资(zī)对(duì)国(guó)内市(shì)场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块(kuài)内(nèi)部的分化(huà)，热门(mén)板块交易性的波动(dòng)是指数调(diào)整主因，但在(zài)内需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外(wài)资流出压力不(bù)大下市场无大风险，震(zhèn)荡修复(fù)延续(xù)。

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