银行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘(pán)不久，第一(yī)共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过(guò)40％，经(jīng)历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷(shuā)新历史(shǐ)新低，市值一(yī)度(dù)跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融(róng)时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共(gòng)和银行已在为(wèi)其部分(fēn)业务寻(xún)找买(mǎi)家，但(dàn)潜在(zài)的收购(gòu)方担(dān)心(xīn)承担过多(duō)风险。目前(qián)可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期(qī)曾为(wèi)第一共和(hé)银行注资300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助(zhù)，或者(zhě)由美(měi)国(guó)联邦存款保险公司接管该(gāi)银行，并(bìng)为所有(yǒu)存款(kuǎn)提(tí)供政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而(ér)据CNBC援引(yǐn)消息人(rén)士报(bào)道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分析师(shī)David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知道这家银(yín)行(xíng)能否在未来的日子继续经营下去(qù)，也(yě)不知道联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)是否会(huì)对此(cǐ)家银行(xíng)发表(biǎo)“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可(kě)能是联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)接管）目(mù)前正变(biàn)得(dé)越(yuè)来越有(yǒu)可能，因为第(dì)一共和银行找到买家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面(miàn)，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布两油日内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此(cǐ)前API报告(gào)显示美(měi)国上周原(yuán)油库存降幅大于(yú)预期，由于市场消化了疲(pí)弱的美国经济(jì)数(shù)据，对(duì)美国(guó)经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)增(zēng)加(jiā)，油价(jià)周三延续前一交易日的(de)跌势，目前已经(jīng)抹(mǒ)去了(le)自欧佩克(kè)+4月初宣布(bù)进一步(bù)减产以(yǐ)来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新(xīn)报道(dào)称(chēng)，美国联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限(xiàn)制第一共和(hé)银行从美联(lián)储取(qǔ)得融(róng)资的渠道(dào)。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需(xū)求低迷而减(jiǎn)产带来的(de)价格(gé)涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美联储5月的(de)加(jiā)息路(lù)径变得(dé)“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危机以及由此扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最(zuì)引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期(qī)货研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概(gài)率还是维持加息(xī)的大方(fāng)向(xiàng)，只(zhǐ)不过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不(bù)会像去(qù)年那样以50个基点的大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美(měi)国(guó)通(tōng)胀具有很强的粘性(xìng)，当(dāng)前核心通胀增速(sù)依旧处于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的通(tōng)胀’3月住房租金价(jià)格指数(shù)增(zēng)速(sù)高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美(měi)国银行业危机引(yǐn)发了(le)经济减速，但是据我(wǒ)们(men)测算当前美(měi)国私人(rén)部门资产负债表受冲击的影(yǐng)响大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出现，短期(qī)经济(jì)减速(sù)不至于(yú)引发美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)转向。从历史上美(měi)联储加息的经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美(měi)联储(chǔ)加息并(bìng)不会(huì)因(yīn)经济(jì)减(jiǎn)速而(ér)转向。此(cǐ)外，美国地区银(yín)行担忧引发银(yín)行(xíng)股大跌，但由(yóu)于当前美国(guó)商业银行危(wēi)机主要(yào)是资产负责错配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样的(de)产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆(bào)发(fā)时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融(róng)市场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研(yán)究(jiū)院首席宏观分(fēn)析师赵旭初同样(yàng)认为，由(yóu)美国银行业(yè)“爆(bào)雷”引发系统性风(fēng)险(xiǎn)的可能性(xìng)是较小的，基于(yú)此，美(měi)联储也不会轻易改(gǎi)变“显著控制通胀(zhàng)”的(de)目标。“从(cóng)硅(guī)谷银行的(de)事件来看，政策部门应对危机(jī)的速度和(hé)积(jī)极性(xìng)非常高，在(zài)这种形(xíng)式下，去押注系统性风险发生(shēng)概率比较(jiào)低的。对于通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流的(de)预测对5月CPI是4％，即(jí)便到(dào)了市场认为(wèi)有一定降息概(gài)率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎(hū)失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水平预(yù)测下，美联(lián)储是不会(huì)在7月份就去做降息操作的。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒报道，对于美(měi)国通(tōng)胀将从几十年来(lái)的最高水(shuǐ)平进一(yī)步(bù)回落多少(shǎo)这一(yī)争(zhēng)论，全(quán)球知名机构的(de)基金经(jīng)理们也开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安(ān)联(lián)环球投资和(hé)西部信托等公(gōng)司(sī)认为，美(měi)联(lián)储和其他央行将(jiāng)在加息方面取得胜(shèng)利(lì)，即使这意(yì)味着继续加(jiā)息、控制(zhì)通胀(zhàng)到(dào)2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面，贝莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘性极(jí)强的通胀，美联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒让数百万人失业的风险(xiǎn)，换句话说(shuō)，央行们最终可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数(shù)降(jiàng)至了101.3，为去年7月以(yǐ)来(lái)最低水平。对此(cǐ)，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示，从(cóng)美(měi)国(guó)居民消费(fèi)来(蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思lái)看，高利率(lǜ)和(hé)银行业信贷收紧导致消费者信心指(zhǐ)数下降，消费支出增速放缓是确定性事(shì)件，说明未来美国经济继续(xù)减速(sù)也是大概率事件。然而，由于美(měi)国居(jū)民消(xiāo)费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维持正增长，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温(wēn)，但(dàn)不至于出发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可(kě)以验(yàn)证这一(yī)点。不过，随(suí)着美国居民利息支出占可支配收入的比例(lì)越来越(yuè)高(gāo)，未来并不排除由于经济(jì)严(yán)重(zhòng)减速加快(kuài)导致大规模恐慌再现(xiàn)的情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的(de)下降和最近的美国居民部门(mén)信用卡违约率蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思上升是相匹配(pèi)的(de)，在(zài)高通胀高(gāo)利率(lǜ)经济下(xià)行的(de)环境下(xià)，居民部门(mén)的资(zī)产负债(zhài)表和(hé)收入(rù)状(zhuàng)况(kuàng)边(biān)际上会有恶化也是情(qíng)理之中；但美国居民部(bù)门已(yǐ)经经过(guò)了十年的去杠(gāng)杆，本身资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)处于一个相对健康的(de)状(zhuàng)况，这也(yě)是为何即便消费信心在恶化，即便银(yín)行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款(kuǎn)仍然在继续(xù)扩张(zhāng)，这(zhè)显(xiǎn蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)示着美国居民部门的需求仍然(rán)十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当前市场(chǎng)避险情绪(xù)的催化有两方面的(de)背景，一是按照历史经验看，海外加息结束(shù)到降息(xī)之间就是一个容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的复苏环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接近看到，在(zài)中国没(méi)有更多刺激政策的情况下(xià)，市场对(duì)全球经济(jì)的预期(qī)想要进一步(bù)边际改(gǎi)善(shàn)是比较困(kùn)难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题(tí)材下跌与海外银行业危(wēi)机共振成(chéng)为了(le)一个激发避险(xiǎn)情(qíng)绪升级的导(dǎo)火索。”赵(zhào)旭初认为，今年(nián)大的(de)宏(hóng)观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不同，国(guó)内和海外出(chū)现明显(xiǎn)的(de)周(zhōu)期(qī)背离(lí)，且海外的政策部(bù)门应对危机(jī)的(de)速度(dù)又(yòu)很快，所以不至(zhì)于出现单边的持续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流(liú)畅单边(biān)行(xíng)情，比较合适的操作思路应该是“在(zài)下跌时(shí)不过分(fēn)恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色金(jīn)属板块全面下行(xíng)。沪铜主力合(hé)约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)的全面下行有两(liǎng)个利空背景和一个触发因素，一是临近(jìn)美联(lián)储5月份议息会议，加息25个基点的(de)概率(lǜ)升至高(gāo)位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期(qī)，资金提前流出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季(jì)报再爆利(lì)空，引发市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓(màn)延的担忧，避(bì)险情(qíng)绪骤然升温(wēn)，美股大幅下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快(kuài)速(sù)回升(shēng)，成为有(yǒu)色板(bǎn)块全面下行(xíng)的直接(jiē)触(chù)发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪(xù)对市场(chǎng)的扰动较大(dà)。市场一直在(zài)衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会使得(dé)加息预(yù)期降低。加息预期降低(dī)后又不得不面对高(gāo)企(qǐ)的通胀数据(jù)，美联储喊话加息不应停止，市(shì)场又继续预测衰(shuāi)退，周(zhōu)而(ér)复(fù)始。”国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货有色金(jīn)属分析师何燕艳表示(shì)，此外，国(guó)内(nèi)面临五一假期，之(zhī)前看多需求修复的(de)情绪慢慢(màn)平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为代表的大(dà)部(bù)分品(pǐn)种还在(zài)区间运行，除(chú)了(le)锌的空(kōng)头势头较为(wèi)明显，而镍(niè)和锡则是辗转反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展大(dà)鹏表示，二季度是有色(sè)金属的传统旺季(jì)，4月的开局延(yán)续了需求的强预期，有色一度出现(xiàn)触底反弹(dàn)和冲高(gāo)预(yù)期，但随着(zhe)4月(yuè)旺季过半，市场却出(chū)现不一(yī)样(yàng)的(de)声音(yīn)。一是精炼铜及再生铜制(zhì)杆(gān)、铝材加工(gōng)和镀锌(xīn)板(bǎn)等(děng)行业样本企业(yè)开工率却出现接连(lián)下(xià)降，社(shè)会库(kù)存虽然持续去化，但速(sù)度较3月份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企业(yè)订单难(nán)以为继，且(qiě)产成品库存较往年出现(xiàn)小幅累积(jī)，这也(yě)就(jiù)意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者(zhě)说(shuō)3月份的高开工透支了(le)部(bù)分旺(wàng)季(jì)的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观环境并不支持价格高走，同时国内劳动节(jié)假期即(jí)将到来，资金从有色市场流(liú)出规避不确定性风险，价(jià)格(gé)出现(xiàn)回(huí)调(diào)并不意外，昨日(rì)有色(sè)价格快(kuài)速回落也是(shì)近(jìn)段(duàn)时间对利(lì)空(kōng)因素的集(jí)中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需求不会大(dà)幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱(ruò)，下(xià)游(yóu)企业(yè)可(kě)适(shì)当补库(kù)过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业(yè)数据(jù)来(lái)看，下游(yóu)需(xū)求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如房屋竣工面(miàn)积(jī)19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工(gōng)率上最近几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的增(zēng)长(zhǎng)，可能(néng)和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测(cè)值普(pǔ)遍(biàn)也没有(yǒu)高(gāo)于(yú)3月(yuè)，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能有力提振需(xū)求。不过，何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表(biǎo)示，价格一旦大跌(diē)到目前(qián)的(de)状态(tài)，现货上面买(mǎi)盘(pán)又会出(chū)现，错综复杂之下走(zǒu)势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏(hóng)观(guān)面上的市(shì)场预期(qī)过于一致(zhì)，主(zhǔ)流观(guān)点认为加息(xī)已近尾声，最(zuì)坏的时候(hòu)已经过(guò)去，但今年(nián)可能不会(huì)降息。我们要警惕这(zhè)种市场(chǎng)过于一(yī)致的情况。因为(wèi)美通胀高位持续，美(měi)联(lián)储的(de)结果导向很可能使得加息(xī)时间或者(zhě)幅(fú)度超预期，这(zhè)样(yàng)市场就(jiù)会有(yǒu)超预期的(de)下跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多数品种供应增加总体比(bǐ)较确定(dìng)的，需求(qiú)跟(gēn)不上供应的增速，整个周期(qī)是向下(xià)而不是向上。因此，我对(duì)整个板块还(hái)是(shì)持中线偏(piān)空(kōng)思路，投资(zī)者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的预期，更多的是反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的(de)需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期或短线(xiàn)影响并不显著，短期可(kě)关注(zhù)供(gōng)求现状与价格趋势的关系(xì)以及可能突发的风险事件上(shàng)。“对有色而(ér)言，投资(zī)者更多担心的是在(zài)多空分歧的位(wèi)置和时间节(jié)点突发未知的(de)风(fēng)险事件，从而放大了价格短线的(de)波动(dòng)性，带(dài)来持仓管(guǎn)理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思