上(shàng)市公司(sī)退市在A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起(qǐ)退市却(què)是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票(piào)及其可转债被(bèi)终止上市(shì)，搜特转债或成为首只因(yīn)正股退市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市指(zhǐ)标被终(zhōng)止上(shàng)市，其可(kě)转债已进入退市整理期(qī)，引发投资者对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债(zhài)券和股票(piào)双(shuāng)重(zhòng)属(shǔ)性，自(zì)诞生以(yǐ)来(lái)颇受市场欢(huān)迎。一(yī)个广(guǎng)为流传的说法(fǎ)是，可转债“下(xià)有保底(dǐ)，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股性”加油，下(xià)跌时有(yǒu)“债(zhài)性(xìng)”托(tuō)底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中，此前一直未(wèi)出现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退市的情况，也未发(fā)生过实质性(xìng)违约事(shì)件。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零违悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(wéi)约历史或将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，可转债信(xìn)用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债(zhài)退市后，依然(rán)可以(yǐ)执行赎回和回售(shòu)等条款，但由(yóu)于大多数上市公(gōng)司(sī)是因经营不善导(dǎo)致(zhì)退市，财务状况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿(ná)不出(chū)钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启动破产(chǎn)重整，公司发行的可转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退(tuì)市(shì)，投资(zī)者蓦然发现(xiàn)，“长(zhǎng)期(qī)稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市(shì)并(bìng)非完(wán)全(quán)出乎意料，早已(yǐ)在(zài)相关(guān)规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市规(guī)则，上市公司股(gǔ)票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当终(zhōng)止上市。过去A股退市难(nán)、退(tuì)市少，成(chéng)就了(le)可转(zhuǎn)债30多年(nián)零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全(quán)面注册制改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在形成，以上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市(shì)，或将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生(sh悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ēng)态在改变，投(tóu)资者(zhě)没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑(sù)对可转债的认知了(le)。投资者要(yào)改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会优择品(pǐn)种(zhǒng)，规(guī)避风险。在选择债券时(shí)，要理性(xìng)评估(gū)正股基本面、成长性、估(gū)值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市风险较高的标(biāo)的(de)，而选(xuǎn)择(zé)正股(gǔ)经(jīng)营效(xiào)益良好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的标的。并密切关(guān)注(zhù)可转债市场风格变(biàn)化，及时(shí)调整(zhěng)配置(zhì)比例和(hé)结构，学会在(zài)市(shì)场波(bō)动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目前关(guān)于可转债的退市(shì)处(chù)理还有不少空白和盲(máng)点，监管部(bù)门(mén)应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进一步明(míng)确(què)可(kě)转(zhuǎn)债在(zài)退市后是否仍存(cún)在交(jiāo)易可能(néng)、是否(fǒu)还拥有转股功能(néng)等。同时，应加强对(duì)可转债的风(fēng)险防控(kòng)，强化发行(xíng)前的信(xìn)用评(píng)级，对(duì)于信用资(zī)质较(jiào)弱悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词的(de)公司，可考(kǎo)虑提高担保(bǎo)资产(chǎn)与(yǔ)回(huí)售条款(kuǎn)等相关要求，适当提升准入(rù)门槛，以(yǐ)更好保护投(tóu)资者利益。

　　全(quán)面注册(cè)制下，证(zhèng)券市场将迎来(lái)全方(fāng)位、根本性的变(biàn)化(huà)。过(guò)去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制度上的(de)短(duǎn)板不(bù)能(néng)视而不(bù)见了。各市场参(cān)与(yǔ)主体还(hái)需顺时应势，调(diào)整包括可转(zhuǎn)债在内(nèi)的投资方法，完善(shàn)配套制度，提升风险意识，共促(cù)A股(gǔ)市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词