编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还具(jù)备较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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