昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一(yī)项朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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