金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的(de)处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适“北向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的(de)人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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