昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(z怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味hū)肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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