随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一(yī)季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(sh木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ì)，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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