个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入(rù)为(wèi)期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够(gòu)带(dài)给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(níng)向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求的金融机(jī)构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过(guò)该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可(kě)以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自(zì)研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年(nián)金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人(rén)养老金及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个(gè)人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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